据 CNBC 报道，美国铜期货价格周四一度触及每磅约 6.90 美元的历史新高，随后回落，当日收盘涨幅收窄。铜曾被视为全球经济活动风向标的金属，此番上涨的驱动逻辑与以往不同：供给受限、数据中心和电网建设对铜的需求、美国关税政策的不确定性，共同将价格推向纪录高位，而非单纯指向经济增长走强。
供给端的直接压力来自刚果民主共和国。周四铜价的这一轮上涨，正是在该国正式宣布禁止铜钴精矿出口、以鼓励国内加工的消息传出后才出现的。奥斯纳托表示，供应中断已促使铜消费方从伦敦金属交易所（LME）仓库中提取金属，这也推高了炼铜成本。" 这对 ' 铜博士 ' 来说，确实是一种全新的局面。" 他说。
供给端的紧张是更关键的推手。美国银行（Bank of America）金属研究主管迈克尔 · 维德默（Michael Widmer）认为，此轮铜价上涨并非真正由需求驱动，而是由供给驱动：矿山供给增长乏力，供应中断进一步加剧了这一局面。全球最大单一产铜国智利的矿山运营受到暴雪、强降雨和大风天气干扰，产量增长疲软。采矿业本身成本高昂，新矿从筹建到投产约需 10 年，进一步拖慢了供应恢复的速度。
除天气因素外，政策层面的不确定性同样在收紧供给。美国潜在的 232 条款关税，叠加废铜供应的收紧措施，在 2026 年进一步压缩了全球铜供给。去年 6 月，美国总统唐纳德 · 特朗普曾签署公告，对半成品铜制品和铜密集型衍生品征收 50% 的关税。
需求端的支撑则更多来自电气化提速，而非经济繁荣本身。今年上半年，中国电网投资同比增长 13%，中国近期还宣布了一项规模约 5740 亿美元的电网升级投资计划。（国际财闻汇）
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